近日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》(简称《通知》)，这是在险资领域落实“活跃资本市场，提振投资者信心”具体举措。《通知》在保持保险公司综合偿付能力充足率100%和核心偿付能力充足率50%监管标准不变的基础上，在差异化调节最低资本要求、优化资本计量标准、优化风险因子、引导保险公司支持科技创新等四个方面优化了保险公司偿付能力的监管标准。尤其是在优化风险因子方面，通过下调保险公司对于投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票、公开募集基础设施证券投资基金(REITs)等的风险因子龙八国际，引导保险公司支持资本市场平稳健康发展。

　　为了进一步发挥保险资金在我国资本市场的“压舱石”和“稳定器”的作用，在我国当前资本市场活力有待提升，投资者信心相对不足的背景下，引导险资进一步支持资本市场十分必要。

　　降低保险公司的风险因子是此次险资新规的一项核心内容。一方面，能减少保险公司投资资本市场的资本金占用额度，促进险资加大权益资产配置。因为偿付能力和考核周期是限制险资入市的主要约束之一投资，风险因子调低，有利于降低保险公司投资沪深300等几类权益资产的资本占用，释放出更多权益资产配置空间。另一方面，能推动增量险资进一步入市，加大险资对科技创新产业的有效支持力度。

　　险资加大权益资产配置，短期内能有效促进投资者向消费者转变，进一步改善我国的内需结构。截至7月末，我国保险资金余额为26.88万亿元，其中“股票和证券投资基金”为3.55万亿元，占比为13.21%，距离监管上限仍有很大的距离，不但比2015年5月16.06%的历史高点低了2.85%个百分点，也比1月初的13.36%低了0.15个百分点，显示了险资对证券资本市场支持力度相对不足的问题。如果政策能有效推动增量险资进一步入市，将在有效提升我国资本市场活力、提升机构与个人投资者信心的同时，也能有效提升消费预期。

　　在更宏观层面上，险资加大权益资产配置，能有力推动资成本市场支持实体经济发展，促进我国高质量发展。保险公司也能进一步分享上市公司发展带来的红利，夯实自身资本，实现公司的长久健康发展。《通知》提出：投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4；投资公开募集基础设施证券投资基金(REITs)中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。前两项内容，具有引导保险资金支持科技创新的战略导向作用；对基础设施证券投资基金的支持，则能有效提升公共产品投资主体的参与度和活跃度，促进我国经济与社会的行稳致远。另外，《通知》同时引导保险公司支持科技创新，此项规定专门针对的是保险公司所投资的国家战略性新兴产业未上市公司，风险因子赋值为0.4，科技保险适用财产险风险因子计量最低资本，按照90%计算偿付能力充足率。该项规定指向性更强，能有效促进险资对科技创新的支持。

　　除了上述有效促进险资发挥好“压舱石”作用之外，《通知》还通过“加强投资收益长期考核”等规定，促进险资更好发挥对资本市场的“稳定器”作用。

　　《通知》要求保险公司加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。《通知》之前规定，报告摘要中仅需披露当季平均的投资收益率和综合投资收益率，《通知》的新规，预计能有效引导保险公司通过调整优化考核机制，引发推动保险资金权益投资期限拉长，在避免短期价格波动的同时，能减少险资公司的市场投机行为；在此基础上，能整体上推动保险公司更多更好地进行价值投资，提高股票证券投资的积极性和稳定性，有助于险资更好挖掘资本市场的价值投资潜力，推动我国资本市场的长期且健康有序发展。

　　《通知》的引导险资支持资本市场的新规，是国家金融监督管理总局在“活跃资本市场”上的一项施策重点金融，是证监会所倡导的引入中长期资金、提高权益投资比例的一项具体内容，预计全国社保基金、基本养老保险基金和企业年金基金等大资金渠道对证券资本市场的支持力度会进一步加强龙八国际，在多渠道资金的支持下，预计股市将逐步企稳回升。但在这个过程中，需要进一步审视如何“提振投资者信心”，以家庭投资者的财富增长为优先选项，思考如何进一步给市场投资者让利。龙八国际