4月份的宏观经济数据出来了，社融、外贸出口指标低于预期。“过紧日子”毫无悬念，但是紧日子该怎么过，也是个问题。薪资预期下降，是“天要下雨娘要嫁”，也没什么办法。手上还有点积蓄，拿出来投资血，行不行？劝君谨慎。

　　经济学家管清友最近在北京卫视的一档访谈节目中说：“投资是大多数人亏钱最快的方式”，很犀利也很有道理。

　　管清友在节目中说“投资其实是认知能力的变现”，那么不妨看看我们的投资者认知能力到底是什么水平。

　　A股活跃多年的出生于上世纪四十年代的“老股民”，生活很有规律的。清晨起床后洗漱、吃早饭，上公园锻炼，再开一通“国内外形势分析会”。主题很固定，就四条：外事骂美帝，内事骂资本，国家要管管，怀念旧时光。

　　慷慨激昂一番后龙八国际，三五成群去证券交易所看盘。其实也看不出个所以然，主要是“听消息”。散伙回家后，还有两档回家“作业”，看报纸和新闻联播——这是最大的“消息”，顺便为第二天早上的“高端局”备点料。

　　睡觉的心情取决于白天股市的输赢。赢了美滋滋，感谢国家政策。输了蒙头睡，第二天的怀旧情绪翻番、对美帝和资本的仇恨度更爆表。

　　如此周而复始地十年如一日，就是老股民的投资生涯。他们赚到钱了吗？大部分没有，牛短熊长的A股六七成是输家，老股民们中的“老书记”占压倒性优势。

　　这群老人中最常抱怨的是，“当年我把股市里的钱，拿出来买房，就发了”。这也是中国房地产特别拉仇恨的重要群众基础。投资不是初恋，没有擦肩而过的美丽邂逅，只有怨念深重的满腔恨意。

　　老股民屡败屡战，不缺输得起的精神，最缺的是反思。因为他们不需要反思，错过买房也好，股市亏钱也罢，都有现成的答案——资本万恶、美帝阴谋的二选一。还有现成的解决方案，国家要管。

　　这就是他们对经济的全部认知。问题出在了认知，而不是知识。很多老股民自学成才，聊起证券知识时如数家珍。但是，这些知识只是谈资，和他们的投资决策毫无关系。他们一辈子都在追逐政策利好。什么市场规律、宏观经济形势，在政策面前都是不值一提的。

　　更扭曲的是他们对经济的理解，热烈追逐投资回报的同时，却把企业家和企业利润视为洪水猛兽。

　　我曾经和一位老股民说“要是企业没利润，哪里来的分红？哪里来的资产升值呢？炒股赚啥钱呢？”他不假思索地回答：“这个不搭界的，赌对政策就赚到了。”

　　40、50后老股民已然老去，不再是股市主力。新一代股民茁壮成长。2021年，腾讯新闻、财联社联合发布的《中国股民行为年度报告》显示，80后已经成为主力，90后迅速加入炒股大军。

　　有趣的是，这些年轻股民的行为方式有明显的“隔代遗传”特征龙八国际。报告显示，60、70后投资较为谨慎，七成人从未用过杠杆，持股的时间偏好多为6个月以上。而80后持股大都在3个月以内，更有祖父辈天天看盘操盘的习惯。90后的借钱炒股，也让“大叔阿姨”们大呼看不懂。

　　显然，这代年轻人的经济、对投资认知，也隔代遗传了老股民。熟练掌握网络的小股民们，把公园晨会的“高端局”平移到了云端。一面在股市里追着政策利好做发财梦，一面捶大厂、骂资本满腔仇恨。

　　龙八国际

　　一定要说变化的话，那就是一些互联网时代的新元素加入。前两年年轻股民捧红了公募基金，公募圈竟然开始“饭圈”化。可惜的是，各路男神、女神的颜值能打，但是操作不能打。

　　各种神操作之下，硬是把本该稳健的公募基金玩出了心跳的感觉。从红毯走向一地鸡毛，新生代股民就这样华丽地登场了。

　　中国几代股民的认知水平如此，成就了A股生生不息的传奇。个体的认知水平，决定了个体的投资成绩。普遍的认知水平，营造了普遍的经济环境和投资环境。只有政策信仰，没有基本的市场观念、投资常识，还能指望投资不亏钱吗？

　　没有市场观念的政策信仰，是中国投资者的普遍信仰。房市何尝不是如此？笃信货币政策宽松房市必涨的，搭上了拐点前的末班车。跟着棚改货币化，毅然下沉三四线。当年因为不理解市场、幻想调控政策的老股民们完美错过，被新生代股民们反向再现。

　　政策是重要的，但是政策不是万能的。在经济高增长时代，政策引导看上去是资产价格加倍器的，可以点石成金。造成了政策无所不能的幻觉。

　　比如房价和宽松货币政策的一拍即合，是加入WTO、建成世界大工厂的产业经济高增长为基础的。脱离了这个基础，M2再高也只是趴在账上的数字。

　　股民最热衷的产业政策也是如此。经济高增长，政府财政大规模扩张，大把补贴砸向政策扶持产业，烧出了烈火烹油的热闹景象。经济增速放缓，财政吃紧，靠政策文件的妙笔生花也变不出真金白银。

　　清醒的投资者，要懂政策，更要懂市场。政策和市场的撕扯中，要看到不确定性的风险积累，而不是奢望单靠政策能够扭转大势。每一项逆势而动的政策，都会付出巨大的成本。

　　各种“消息”可以让人看到“看不见的手”，残缺的认知却遮蔽了“看不见的成本”。无数看不见的成本堆积在经济运行中，积重难返。

　　出来混的都要还的，凭运气赚来的钱，终究要凭实力输出去。这是屡战屡败、屡败屡战的股民们的宿命吗？巴菲特的心，雷曼兄弟的命。

　　股民们前赴后继，终于求仁得仁，回到起点。股民们深情怀旧时，市场却在深渊凝视着股民们的钱包投资。

　　中国经济确实是个奇迹。奇就奇在众多的投资者想要投资赚钱，又不想让资本赚钱。辛辛苦苦从市场赚来的钱，却烧给了反市场的政策。如此拧巴的认知，居然支撑这台庞大的机器轰鸣多年，难道不是奇迹吗？

　　天下无不散的宴席，市场里赚来的钱，都凭实力亏出去了，“政策市”也到了曲终人散，梦醒时分。大潮退去后，每一粒沙子都在裸奔。沙滩上最后一个救生圈，只留给最早清醒的人。

　　投资图个啥？图的是赚钱。时至今日，还有很多人想不明白。看着熊熊大火，还是按捺不住火中取栗的欲望。

　　私募信托还在用高息兜售卖城投债，股市名嘴还在吹捧吃补贴的亏损企业。股民们的钱包，还在孜孜不倦地为错配的资源埋单。

　　都说信心是最宝贵的，是信政策，还是信市场？一切回到原点。在信心回归之前的冷静期，要想明白。面对冷却的投资市场，自我反省的耐心比盲从盲动的信心更宝贵。继续错位的认知，错配的资源里会有你的钱包。

　　牛市里都赚不到钱的玩家，还奢望熊市里回血吗？与其劳心劳力、费钱费命，还不如给自己放个假。中国经济进入一个冷静期，中国投资者也请冷静期，紧日子有紧日子的过法。

　　没有“艺高”，只有“胆大”的股民们，戒掉赌瘾才能过得下去。诚然，普通人的钱包缩水已经无可挽回，但是有总比没有强。多年的政策信仰，值得不值得烧掉最后那点保命钱，还请仔细掂量。