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　　◎今年2月22日，刚登陆科创板十余天的裕太微便出资2000万元成为了一家新成立的投资机构菏泽乔贝的合伙人，而在菏泽乔贝成立一个多月后的3月28日，裕太微在一次变更后完成“闪退”。

　　◎在一次菏泽乔贝合伙人会议上，裕太微方面的委派人为“欧阳宇飞”，而他的出现也让这笔投资显得更为神秘。欧阳宇飞是裕太微实控人之一、公司总经理，记者注意到，欧阳宇飞及其家族成员的身影在这笔“快闪”投资中隐现。

　　作为一家初登资本市场的公司，裕太微（SH688515，股价145.52元，市值116亿元）资历尚浅。而在一笔未被披露的投资事项中，这个新兵的“快闪”手法却“老练”得令人感到费解。

　　这笔“来无踪、去无影”的投资，发生在裕太微上市尚未满月之际。今年2月22日，裕太微出资2000万元成为了一家新成立的投资机构菏泽开发区乔贝昱尧股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称菏泽乔贝）的合伙人。

　　颇为奇怪的是，关于这笔投资的背景及目的，裕太微并未主动提及只言片语。不过，在回应投资者的发问时，裕太微方面提到，作为商业化企业，投融资事项系公司本身长期运营规划。

　　尴尬的是，提及长期规划的话音未落，在菏泽乔贝成立一个多月后的3月28日，裕太微在一次变更后完成“闪退”。

　　相比于资料上记载的“因企业自身原因”退出的说法，《每日经济新闻》记者在调查中发现，被投资方菏泽乔贝的另一个合伙人，与裕太微的实控人之一、公司总经理欧阳宇飞，似乎有着颇深的渊源……

　　2月10日上午，总部位于苏州的裕太微电子股份有限公司在上海证券交易所正式上市。从2017年成立到2023年上市龙八国际，裕太微的发展可谓迅速。

　　作为上市后的投资首战，裕太微在登陆科创板后的第12天，就以2000万元成为菏泽乔贝合伙人，但此事并未在上市公司公告中提及。

　　《每日经济新闻》记者获取的盖有“菏泽开发区行政审批服务中心”公章的工商资料显示，菏泽乔贝成立于2023年2月22日，经营范围为以自有资金从事投资活动。在成立之时，菏泽乔贝包含10多个合伙人，裕太微出资2000万元，出资比例占菏泽乔贝彼时注册资本的23.2558%龙八国际。

　　对于投资菏泽乔贝的商业逻辑，6月9日上午，《每日经济新闻》记者致电裕太微证券部门并通过电子信箱发送了采访函。当日下午，公司回复邮件表示，投融资事项系公司本身长期运营规划，截至目前，公司未参股菏泽乔贝。

　　值得一提的是，裕太微于2月10日在上交所科创板上市，发行价92元/股，募集资金总额达到18.4亿元，募集资金净额16.72亿元。

　　对于参与菏泽乔贝的投资是否动用了募集资金，裕太微方面并未有所披露，在3月14日公司通过上证e互动回复投资者提问时提到，“公司将严格按照相关规定规范使用募集资金，具体使用情况请关注公司后续发布的相关公告”。

　　资料显示，裕太微成立于2017年，专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售，主营产品为以太网物理层芯片，是国内极少数拥有自主知识产权并实现多速率、多端口以太网物理层芯片大规模销售的供应商。根据公司公告，公司2021年、2022年营业收入分别为2.54亿元与4.03亿元，同比增长1681.93%与58.61%，规模不断扩大。

　　在2022年财报中，裕太微提到，在高度竞争的产业形势下，公司考虑在有机成长的同时，通过投资并购业务，使公司能够覆盖更多的产品品类、占领更多细分市场，为公司的长期可持续成长奠定基础。

　　此外，裕太微在3月14日回复投资者提问时，提到参股菏泽乔贝是“为进一步拓展公司产业投资布局，充分借助专业投资机构的专业力量及资源优势，整合各方资源，提升公司综合竞争力”。

　　前述表述看似踌躇满志，但令人疑惑的是，对菏泽乔贝这笔悄悄进行的私募股权投资，又快速地被悄悄画上了句号——在正式成为菏泽乔贝合伙人一个多月后，裕太微选择了退出。

　　工商资料显示，菏泽乔贝的企业变更核准日期为2023年3月28日，在菏泽乔贝变更后的14名合伙人中，除了上海欧嘉莱吉信息咨询有限公司（以下简称上海欧嘉莱吉）、上海乔贝投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称上海乔贝）外，其他12名合伙人均为自然人股东。也就是说，截至目前，裕太微已不再是菏泽乔贝的股东。

　　对于裕太微的退出，同其参与菏泽乔贝设立一样，上市公司均未在公告中有所提及。而来自菏泽开发区行政审批服务中心的工商资料显示，裕太微确为菏泽乔贝的历史合伙人，参股日期为2023年2月22日，退股日期为2023年3月28日。也就是说，从参股到退股，裕太微只当了菏泽乔贝35天的合伙人。

　　对于这次只维持了一个多月的投资事项，裕太微于4月18日在上证e互动平台回应称：“投融资事项系公司本身长期运营规划。”

　　对于“闪退”原因，菏泽乔贝执行合伙人上海乔贝的一位人士表示，裕太微的退出应该是出于其自身原因，但具体原因并不清楚。

　　菏泽乔贝合伙人于3月27日表决形成的变更决定书则显示，裕太微因企业自身原因退伙。

　　值得一提的是，在形成相关决议事项的菏泽乔贝合伙人会议上，裕太微方面的委派人为“欧阳宇飞”，而他的出现也让这笔投资显得更为神秘。

　　欧阳宇飞是裕太微实控人之一、公司总经理，记者注意到，欧阳宇飞及其家族成员的身影在这笔“快闪”投资中隐现。

　　菏泽乔贝成立之际，公司合伙人中除了裕太微，一起参与出资的还包括上海欧嘉莱吉，上海欧嘉莱吉彼时持有菏泽乔贝6.9767%股权，对应投资金额为600万元。

　　3月28日，裕太微从菏泽乔贝退出时，上海欧嘉莱吉也将认缴出资额从600万元下降到200万元理财，认缴出资比例下调至3.125%。仅从时间线来看，在此次对外投资中，裕太微与上海欧嘉莱吉保持了步调一致。

　　值得一提的是，《每日经济新闻》记者调查发现，上海欧嘉莱吉两名股东与欧阳宇飞家族或许渊源颇深。

　　国家企业信用信息公示系统显示，上海欧嘉莱吉的股东为赵丹阳和张伟光，二者分别持有60%和40%的股权。作为上海欧嘉莱吉的第二大股东，张伟光与欧阳宇飞或早就有过股权交集。

　　《每日经济新闻》记者通过第三方查询平台关联查询发现，名为张伟光的人士曾为上海恩汭通信息科技合伙企业（有限合伙）（以下简称上海恩汭通）合伙人。工商资料显示，在2018年1月24日注销前，上海恩汭通曾于2017年12月8日撤出对上海禾汉信息科技有限公司（以下简称上海禾汉）的投资，撤出前其持股比例为20%。

　　值得注意的是，应该正是上海禾汉这家公司，让张伟光与裕太微实控人之一的欧阳宇飞有了交集——名为张伟光的人士曾是上海禾汉的历史自然人股东，而上海禾汉曾为欧阳宇飞关联企业。

　　裕太微招股书在介绍欧阳宇飞的简历时提到：2013年12月后开始着手创办上海禾汉信息科技有限公司，并于2015年5月至2017年4月，任职于上海禾汉信息科技有限公司，担任首席执行官。欧阳宇飞岳母李及幼曾持股90%并担任执行董事，欧阳宇飞岳父汪汉和曾持股10%，后于2021年9月转让相关股权。

　　工商资料显示，2015年名为张伟光的人士接替欧阳宇飞成为上海禾汉的股东及监事，彼时，上海禾汉另外一位股东为汪芬（注：欧阳宇飞配偶）。2018年，名为张伟光的人士从上海禾汉退出，龙八国际汪汉和接替成为上海禾汉股东并接替了张伟光的监事职务，此后李及幼也成为这家公司的股东并担任法人。

　　除了张伟光或与欧阳宇飞家族存在交集，上海欧嘉莱吉的另一名股东赵丹阳，与欧阳宇飞家族似乎也存在过交集。让双方疑似产生交集的公司名为上海锐敦科技有限公司（以下简称上海锐敦），这家公司同样也出现在裕太微招股书上。

　　根据裕太微招股书，上海锐敦为欧阳宇飞关联企业。这同样是一家包括多名欧阳宇飞家族成员的公司，欧阳宇飞的配偶汪芬、姐姐欧阳卫平、姐夫范忠民都曾经或目前仍持有该公司股份。

　　《每日经济新闻》记者通过查询工商资料发现，2015年12月，名为赵丹阳的人士担任上海锐敦执行董事，同时为公司法定代表人。直至2019年1月，赵丹阳将所持有的上海锐敦股份转让予欧阳宇飞的姐姐欧阳卫平，将执行董事职务交接给欧阳卫平，该公司法定代表人也变更为欧阳卫平。

　　值得注意的是，根据裕太微《公司章程》的相关规定，对菏泽乔贝2000万元的投资额度未达到提交董事会审议的标准，而在总经理欧阳宇飞的决策权限内。

　　对于上海欧嘉莱吉是否与上市公司存在关联，《每日经济新闻》记者于6月8日上午以投资者身份联系裕太微方面，公司相关人士称：这个（投资菏泽乔贝）都是出于商业考虑，不会因个人关联去做投资这么一个动作。

　　6月9日，裕太微邮件回复《每日经济新闻》记者提问时表示，上海欧嘉莱吉与公司无业务往来，与公司实控人、经营管理层亦无业务往来，不是公司关联方。

　　尽管有近17亿元募集资金加持，但对菏泽乔贝的投资在一个多月的时间里即完成出资和退出，裕太微对资金的管理似乎不够严谨。

　　在与《每日经济新闻》记者的交流中，一位私募领域投资人士表示，裕太微所处的有线通信芯片设计领域竞争激烈，国际巨头林立，国内对手实力强劲，“这本身就是个烧钱的行业”。

　　从裕太微所处的行业发展来看，集成电路设计行业是典型的高研发投入领域，前期需要大额的研发投入，以实现产品的商业化。招股书显示，裕太微于2017年成立，成立时间尚短，需要大额研发投入保证技术的积累和产品的开发，因此处于亏损状态。

　　在2019年-2021年间，裕太微的归母净利润分别为-2748.99万元、-4037.71万元、-46.25万元。虽然今年2月已经成功登陆科创板，可这并不意味着裕太微接下来的业绩得到了保障。上市后发出的首份年报显示，裕太微在2022年仍未能盈利。

　　财务数据显示，裕太微2022年营业收入达到4.03亿元，同比增长58.61%；但截至2022年底，公司仍处于亏损状态，其中：2022年度归母净利润与扣非净利润分别为-40.85万元和-1206.26万元，主要与公司研发费用大幅增长有关。

　　在上市之前，裕太微的营运资金依赖于外部融资。裕太微在招股书中提醒称：如公司无法在未来一定期间内取得盈利或外部融资以维持足够的营运资金，可能导致公司的研发项目被迫推迟、削减或取消，将对公司业务造成重大不利影响。

　　公司募集资金到手后，却在投资领域玩起“快闪”，在公司未来发展急需资金的背景下，裕太微对菏泽乔贝的投资事宜，是否经过了审慎研究？6月9日上午，《每日经济新闻》记者通过电话、邮件等方式尝试联系电裕太微方面，但截至发稿未获得回应。

　　在与《每日经济新闻》记者交流中，一位私募股权投资人士表示，公司募集资金到手后没有专注于芯片主业，反而将目光投向财务投资领域，虽然一个多月后就退出，但（该动作）也反映出裕太微管理层在具体事项上缺乏审慎与严谨。

　　上市公司在招股书中曾提到，如果公司经营的规模效应无法充分体现，则可能导致公司未来短期内无法盈利或无法进行利润分配。预计首次公开发行股票并上市后，公司短期内无法进行现金分红。

　　事实上，目前看来，裕太微的业绩仍未见起色。公司一季报显示，2023年一季度，裕太微实现营业收入0.53亿元，同比下滑41.88%。对于一季度营收的变动，裕太微解释称，主要受下游市场需求周期变化影响，市场需求有所下降，一季度出货量较上年同期降低，导致营业收入较上年同期减少。龙八国际

　　营收规模的减少，也直接影响到公司的盈利。数据显示，裕太微一季度实现归母净利润亏损0.27亿元，同比下滑351.01%。在解释归母净利润等多项指标下降的原因时，裕太微称，主要系公司持续加大产品研发及技术投入，研发人员规模扩大，人力费用增加，流片费等研发投入持续增长。同时，营业收入较上年同期有所下降，导致净利润较上年同期减少。

　　6月9日，裕太微回复邮件表示，公司是强科创属性企业，产品的投入期和回报期会有一段时间错配。公司成立时间较短，目前仍处于高投入的快速发展阶段。公司上市之后，将继续坚持并加大生态化建设的力度，以科技进程、成长空间、生态共建等多个维度参看不同发展阶段的企业，不断汇集公司周边资源以稳步推进公司主营业务相关的产业集群。

　　而业绩未见起色的同时，裕太微的股价也并未展现出强劲走势。从股价来看，公司上市当日股价创出268元/股的历史高点后即一路下行，曾在5月24日跌至138.08元/股，较最高点近乎腰斩，此后股价虽震荡上行，但截至6月9日收盘，也仅在150元/股左右，较高点相差甚远。

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